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原标题:拍出朋友片并购重组否决率走高,拍出朋友片IPO热潮下优质标的何处去10月21日,两家上市公司的并购重组双双被否。10月22日,这两股票复牌后,均遭遇重挫,股价收于跌停边缘。这两家上市公司分别为联明股份、德新交运,均是发行股份购买资产未获重组委审核通过,被否的理由皆为“未充分说明标的资产的核心竞争力、本次交易估值的合理性,未充分披露本次交易有利于提高上市公司资产质量”。而这并非偶然。截至10月22日,今年共有14家上市公司的并购重组被否,被否率20.29%,高于去年全年的被否率16.94%。另一个有意思的现象是,今年IPO的被否率不足1%,并购重组的否决率大幅高于IPO的否决率。在多位业内人士看来,在注册制背景之下,较为优质的公司大多会选择申请IPO直接上市,这便导致并购重组可选择的标的质量欠佳,但待以后壳不再值钱了,一些公司还是会倾向于选择被并购重组。被否前就已备受质疑联明股份原本计划通过收购关联企业谋协同效应,经营承压的德新交运则是计划通过收购寻求新的利润增长点,但均以失败告终。联明股份的这次收购始于今年5月份,拟通过收购武汉联明汽车包装有限公司(下称“联明包装”)100%股权的方式,将联明包装的汽车零部件包装器具业务纳入上市公司体系,与上市公司现有的汽车零部件生产制造、零部件供应链物流服务进行有机整合,从而提升上市公司作为汽车整车制造商配套企业的综合服务能力,进一步增强上市公司经营的核心竞争力。根据交易方案,联明股份拟发行6459.4894万股,向交易对方支付股份对价5.82亿元。而截至2019年12月31日,联明包装合并报表的净资产账面价值为9364.75万元,溢价521.48%。联明股份预披露交易草案之后,便遭到交易所的问询。交易所就客户重叠、交易定价公允性、承诺业绩的可行性、标的核心竞争力、标的高估值的合理性、标的经营情况等问题,要求联明股份作补充说明。此外,市场对联明包装核心竞争力是否真的“硬核”、成长能力和财务数据合理性等存有诸多质疑。5个月后的10月21日,联明股份这一重组案被否。次日,该公司股票复牌,股价低开并一路下挫,盘中多次触及跌停板,最终收跌9.84%,收报10.44元,距离跌停价10.42元仅一步之遥。德新交运也受到同样遭遇。在重组失败之后,10月22日,德新交运股价以15.37元的跌停价开盘,盘中就在跌停价边缘徘徊,并多次跌停,截至收盘,下跌9.95%,收报15.38元。德新交运自称,公司面临一定的经营压力。为了保障上市公司持续、稳定的发展,寻求新的发展机遇和利润增长点。本次交易完成后,上市公司将切入智能制造产业,实施智能制造、道路运输双主业发展战略。根据重组草案,德新交运拟发行股份及支付现金购买东莞致宏精密模具有限公司(下称“致宏精密”)90%的股权。以2020年3月31日为评估基准日,致宏精密100%股权的评估值为7.0064亿元,较净资产账面价值9200.78万元增值661.50%。致宏精密90%股权的交易价格为6.3亿元。同时,德新交运拟定增募集配套资金不超过1.8亿元,用于支付此次交易现金对价和中介机构费用,以及补充上市公司流动资金。同时,德新交运拟用自有资金支付部分现金对价。在德新交预披露交易方案之后,也同样遭到交易所的关注。交易所要求该公司就估值合理性、业绩承诺可实现性、标的公司主要业务情况、标的公司业绩是否具有可持续性等问题进行补充说明。并购重组被否率走高上述两家公司并购重组被否,仅是一个缩影,这背后则是并购重组被否率正在走高。第一财经记者统计发现,截至10月22日,今年共有69家上市公司并购重组上会,其中被否14家,被否率为20.29%;2019年全年共有124家上市公司并购重组上会,其中21家公司被否,被否率为16.94%。这意味着,今年不到10个月时间的并购重组被否率高于去年全年。今年并购重组被否的14家公司分别为联明股份、德新交运、铭普光磁、华凯创意、中再资环、宁波联合、普利特、三房巷(维权)、风范股份、博雅生物、江丰电子、亿通科技、亿利洁能、紫光国微。这些公司的并购重组被否的原因,多为未充分说明标的资产的核心竞争力、本次交易估值的合理性、未充分披露本次交易有利于提高上市公司资产质量、标的资产权属存在瑕疵、持续盈利能力被质疑等方面问题。前资深券商保荐代表人王骥跃对第一财经记者称,并购重组上会否决较多并不意味着政策在收紧,实际审核标准并没有变化。在近期的并购重组案例中,与前些年忽悠式重组不同的是,更多重组并购案例聚焦主业。对于跨界并购,交易所也在第一时间下发问询函,严格监管、精准监管的态势明显。IPO热潮高涨,并购重组标的欠优“今年并购重组的否决率一直高于IPO的否决率,好点的公司大多去申请IPO了,标的质量很难得有好的。”王骥跃称。也有业内人士对此观点表示赞同,在注册制背景之下,优秀的公司大都选择直接上市,现在上市公司的并购标的质量堪忧。根据Wind资讯数据,截至10月22日,今年共有436家申请IPO的公司上发审会,其中在发审会上被否的有4家,通过的有407家,11家暂缓表决,8家待表决,6家取消审核。这意味着IPO被否率不到1%,通过率达到93.35%。在王骥跃看来,上市公司是基于需求而进行并购重组,在当前标的质量欠优的情况下,会对并购热情构成影响,或者延迟并购。“两三年后,壳不值钱了,一些公司还是会选择将资产卖给上市公司,到时候质量较佳的公司也可能选择被并购,因为直接上市的话减持不太方便。”王骥跃预计。可转债市场炒作为何愈演愈烈?10月22日的可转债市场可谓创造历史。一方面,圈照沪深两市共有19只可转债盘中临停,圈照临停数量创造历史纪录。另一方面,全市场可转债成交额接近1200亿元,这是可转债市场史上首次成交额超过1000亿元。当日成交额最高的蓝盾转债成交113.2亿元,是同日成交额最高的股票比亚迪的近两倍。此外,价格暴涨的可转债目不暇接,正元转债一天时间不仅翻倍,收盘涨幅甚至高达176.4%。这些均是本周以来可转债交投火爆,甚至近乎狂热的缩影。一般来说,可转债兼具股性和债性,此前价格通常同向变化。本周以来可转债表现疯狂,但股票市场同期整体表现低迷,呈现背离态势,某种程度上可以说明,此番可转债投机炒作氛围更甚从前。上述现象的出现有多方面的原因。其一,部分绩差可转债爆炒产生“示范效应”,这可能是引燃此轮可转债爆炒行情的导火索。这其中比较典型的是蓝盾转债。本周一蓝盾转债开启暴涨之旅,当天暴涨64.10%,市场爆炒该可转债的理由之一是将其列入量子科技概念,尽管蓝盾股份很快澄清在“量子科技”领域未进行市场业务开展、无相关业务收入,但这并未妨碍资金的继续炒作。事实上,蓝盾股份目前是一家基本面比较差的公司,不仅公司存在巨额逾期债务,控股股东所持公司全部股份被冻结,且被列入失信被执行人名单。蓝盾转债等绩差可转债的爆炒对市场产生了一定“示范效应”,让一些投资者可能认为是绝佳炒作机会,而不需要太关注公司基本面。其二,可转债灵活的交易制度为相对激进的短线投资者提供了交易便利。相对于股票交易的T+1制度,可转债目前是T+0制度,这对游资等短线激进资金吸引力巨大。一旦出现行情,一些短线投资者日内来回买卖数次,创造几十倍、乃至上百倍的换手率也就不足为奇。此外,可转债虽盘中存在临停制度,但临停只能暂时延缓价格的涨跌。可转债单日并无涨跌幅限制,一天内价格翻倍,甚至翻数倍都有可能,这给炒作资金提供了巨大想象空间。其三,部分可转债规模较小,一些可转债在大量转股后实际流通规模更小,在大量资金集中涌入后,容易形成炒作,这一点与股市上小盘股更容易受到炒作的原理类似。最后,本周以来股市行情低迷,缺乏赚钱效应,可转债行情火爆进一步倒逼股市上部分投机资金,转而参与可转债市场上热门品种的炒作。总的来说,近期可转债的爆炒,是多方面因素合力作用的结果,是一种市场现象。不过,如果其中存在等违法行为,比如通过市场操纵“割韭菜”等行为,则还是需要对此严厉打击。近年来股民对于A股市场实行T+0交易制度,或放开涨跌幅限制的呼声不小。笔者认为,可转债的交易制度可以看做这方面的“试验田”,不妨多给市场一些空间,提升包容度,让各参与者自主适应,形成经验,也未尝不可。总的来说,需要各方尊重正常的市场交易行为,避免不必要的市场干预。对于投资者来说,则仍需牢记买者自负的原则。可转债这一品种相对较为复杂,各种条款都会影响其二级市场价格,比如不少投资者对于赎回条款了解不是很透彻,在已触发提前赎回条款后仍旧跟着市场热情追高买入,很有可能因发行人提前赎回遭受巨大损失。此外,可转债的转股价值,票面利率等很多因素,也都会影响可转债的价值。总的来说,投资者如要参与可转债,还需多做功课,避免“裸奔”参与。

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原标题 股价大幅波动半导体板块能否“重生”□本报记者牛仲逸曾孕育出多个千亿市值上市公司的半导体板块,招赞爆这两周有不少明星股陷入到“跳水”麻烦中,招赞爆背后诱因“五花八门”:重组失败、三季报业绩见光死、发布定增预案……但究其根本,不是国产替代、5G开启新一轮信息技术周期等产业发展大趋势变了,而是眼下市场正处于从流动性驱动向业绩驱动转变阶段,“杀估值”在所难免。此外,临近年底,机构调仓换股操作也加剧了股价波动。龙头股频频“跳水”自10月13日阶段性见顶以来,Wind半导体指数累计跌幅远超同期沪指,期间半导体板块龙头股频频出现“跳水”。10月13日,圣邦股份因终止重大资产重组,盘中一度跌超17%,收盘下跌13.68%,14日再度下跌7.41%。10月13日,闻泰科技进入持续下跌通道,截至22日收盘,累计跌幅超过18%。目前,该股正处于股东减持窗口。10月20日,华润微因披露再融资方案(拟定增募集资金总额不超过50亿元,投入到华润微功率半导体封测基地项目及补充流动资金),当日股价下跌12.37%,次日下跌3.7%。10月21日,紫光国微遭遇三季报业绩“见光死”,开盘仅半小时就跌停。该公司三季报显示,前三季度实现归母净利润6.85亿元,同比上涨87.5%,接近2020年中报业绩预告值5.48亿元-6.94亿元的上限;同时还预计全年净利润将达到7.51亿元-8.72亿元,相较上年同期上涨85%-115%。形成鲜明对比的是,近期上市的两只芯片新股却受到市场追捧。10月22日,立昂微下跌4.68%,但之前经历连续23个涨停(包含上市首日)。新洁能22日迎来第十三个“一字板”涨停,20日该股还获得74家机构调研。关注两个细分领域有关芯片项目烂尾事件近期多有报道。对此,国家发改委新闻发言人孟玮表示,将进一步加强规划布局,建立防范机制,压实各方责任,对造成重大损失或引起重大风险的,予以通报问责。无疑,半导体板块正在经历“艰难时刻”,那么眼下该如何客观看待板块的投资机会?从全球范围看,半导体行业景气度持续上升。8月北美半导体设备出货金额达26.53亿美元,环比上升3.00%,同比上升32.50%,接近历史最高点。日本半导体设备8月出货额同比增长17%,达到1884亿日元。对于国内市场,川财证券电子行业分析师孙灿表示,中长期来看,提升集成电路国产化率、发展国产半导体代工企业是未来必经之路,国内厂商对半导体设备与材料的需求长期存在。国信证券半导体行业分析师何立中、王学恒建议,短期可以关注功率器件和第三代半导体两个细分领域。具体看,汽车和工业控制的升级改造拉动功率半导体需求,并且功率二极管是国产化率最高的功率半导体器件,许多国际大厂正逐渐放弃该市场,产能正在向我国大陆和台湾地区转移。第三代半导体处于发展初期,国内和国际巨头基本处于同一起跑线。第三代半导体难点不在设备,不在逻辑电路设计,而在于工艺。工艺开发具有偶然性,因此,发展第三代半导体是我国半导体迈向全球领先的机会。拍出朋友片

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【基金直播间】华夏基金鲁亚运、圈照方正证券陈杭:圈照“芯”动行情动,A股芯片板块迎投资新机遇华宝基金姜志:规模超200亿 券商ETF为何持续吸金?华夏基金万方方:如何把握军工投资机会?嘉实基金高峰、滕抒含:H股50ETF上市,值得投资吗?浦银安盛石萍:如何看待美股周期板块与防御板块的风格切换?华夏基金鲁亚运 :四季度行情阴晴未定 指数基金该怎么投?星石投资易爰言:大选第三次辩论,有哪些变局?【港股直播间】.10月23日 16:30德信地产首席财务官兼董事会秘书 邢军,华盛证券企业融资部董事总经理 吴晨,分享主题:中国地产新格局【上市公司路演】同和药业可转债发行网上路演深交所“走进泰格医药”上交所“云走进”新华文轩

招赞爆原标题 私募聚焦基本面主线□本报记者吴瞬上市公司三季报正在紧锣密鼓披露之中,拍出朋友片私募机构也在迎战三季报行情。私募人士表示,拍出朋友片建议回归基本面,进行价值投资。关注确定性高、赛道长的细分行业中,历史业绩延续性好、管理层优秀、抗风险能力强的龙头公司。私募积极迎战随着三季报陆续披露,私募机构也在不断地通过三季报验证此前的投资和判断。深圳一私募人士告诉中国证券报记者:“今年以来相当多上市公司业绩都受到了疫情的影响,但随着经济全面复苏,不少公司业绩也在反转,三季报的数据将是验证我们判断的一个重要依据。同时,这还可以跟调研情况相结合,为接下来的投资指明路径。”成恩资本总裁王璇表示:“A股当前投资风格分化明显,震荡加剧,题材性热点持续性差,回归价值基本面投资是大势所趋。三季报行情值得密切关注。”一些三季报业绩预喜的个股其实早就获得了资金的青睐,尤其是叠加热门概念的个股。如英可瑞从9月底至今,短短10余个交易日,最高涨幅超过1倍。部分周期行业向好从三季报业绩预告数据来看,颇显乐观。兴业证券表示,三季报业绩预告显示,周期相关行业业绩增速多数由负转正,成长相关行业增速继续上升。不过,需要注意的是,三季报业绩预喜并不一定意味着股价的上涨。数据显示,当前不少生猪生产企业三季报业绩都极为喜人,但股价走势却并不乐观。例如,正邦科技预计今年前三季度净利润为54.17亿元-56.17亿元,同比大增10679.87%-11077.85%,但公司股价自9月以来,累计跌幅逾30%。对此,榕树投资研究部主管李仕鲜介绍,虽然近期披露的农林牧渔行业业绩数据都比较不错,生猪生产企业普遍释放利润,但股价并未有大幅上涨。主要原因是周期类行业的投资逻辑主要是股价先行,而利润滞后兑现,市场对于本轮生猪生产企业释放利润早已有所预期。本轮猪周期始于2018年6月,猪价整体涨幅较大,相关企业的股价普遍有数倍涨幅。在养殖利润高企的背景下,生猪产能必然会快速上升,而需求则难以维持去年同期水平,这意味着猪周期开始步入下行阶段。回归基本面星石投资表示,四季度A股核心驱动力仍是中国经济复苏,相关市场共识正在形成。从下半年行情来看,科技板块出现滞涨,而一部分顺周期行业股票已经有所表现,表明市场投资者对于顺周期行业正在逐步达成共识。该机构称,从下周起,三季报将开始步入披露高峰(金麒麟分析师)期,将进一步印证经济基本面的超预期上行。投资者可以寻找基本面强劲、受益于经济复苏的顺周期成长股,主要以周期、消费行业为主,重点关注有色金属、高端装备、可选消费和交通运输板块。对于三季报行情,王璇表示,将重点关注两类个股。一是反转类个股,所在行业确定性高、赛道长、空间大(如新能源汽车),基本面因疫情扰动出现暂时性“打断”后,三季报能够重新回到原来增长通道、基本面优秀的标的。二是延续类个股,因疫情催化出现业绩加速增长的细分行业(如生物医药、数据中心、云计算),三季报继续维持高速增长的标的。

中国证监会副主席李超(金麒麟分析师):圈照注册制改革需做好 发行制度和其他制度间的协同改革本报记者吴晓璐“注册制改革是一个系统工程,圈照制度机制的磨合、市场主体间的有效制衡,是一个渐进的过程,也需要逐步调试,持续优化。”10月22日,在2020金融街论坛年会“金融合作与变革”平行论坛上,证监会副主席李超如是说。李超表示,资本市场试点注册制平稳推进,形成了从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”改革布局。目前,前两步改革已经落地实施,市场运行总体平稳,改革效果符合预期。下一步推进注册制改革主要有三点考虑:一是做好全市场注册制的改革准备。二是构建有利于注册制实施的监管体系。三是系统推进基础制度改革。关键制度创新经受检验注册制生态系统逐步构建试点注册制改革取得积极成效。李超表示,第一步,试点注册制在科创板这一增量市场板块率先实现“破题”。从去年7月22日科创板开市以来的情况看,设立科创板并试点注册制成功落地,较好地发挥了资本市场改革试验田的作用。一是以信息披露为核心的注册制有效实施。二是关键制度创新经受住了市场检验。三是助推科技创新的作用日渐显现。第二步,创业板作为存量市场试点注册制开局良好。创业板注册制改革充分考虑了存量投资者的风险承受能力、交易习惯以及存量上市公司的监管做法,在制度设计上做了差异化安排。8月24日创业板改革落地以来,注册制理念得到较好贯彻,在审企业顺利平移,新股发行上市等稳步推进,交易机制总体平稳,投资者适当性安排平稳过渡,各方反响积极。“近两年来,试点注册制总体顺利,成效显现。”李超表示,一是逐步凝聚了广泛的改革共识。二是注册制实践做法得到认可。三是注册制生态系统逐步构建。围绕注册制的各项配套规则不断完善,优胜劣汰机制更加顺畅,各类主体归位尽责明显增强,法治保障更加坚实,市场价值投资理念日益增强。辩证看待注册制下新股供给和上市公司提质之间关系“注册制是我国资本市场一项重大的改革探索,从理念提出到落地生根的过程,也是认识不断深化的过程。”李超谈及对注册制改革的四点认识:一是要做好发行制度和其他基础制度之间的协同改革。注册制改革不是简单的股票发行制度改革,而是资本市场“牵一发而动全身”的关键改革,同时也需同步对其他基础制度进行改革。历史上,A股发行制度曾进行过多次改革,在优化发行定价、加强信息披露、强化市场约束等方面进行了有益探索。本次注册制改革是对股票发行制度的根本性变革,涉及一系列基础制度的优化,同步推进承销、交易、退市、投资者保护等各环节关键制度创新,改革的系统性、全面性、协同性超过以往。改革效果不能只看发行上市环节,也要看其他基础制度的实施成效。二是要辩证看待注册制下新股供给和上市公司质量提高之间的关系。过去很长一段时间,市场担心新股供给增加会分流股市资金。从本次改革看,注册制下企业发行上市效率明显提高的同时,上市公司整体质量也在稳步提升。一方面,注册制带来了更多源头活水,特别是“硬科技”企业、创新创业企业有了更多的上市机会,很大程度上可以避免优质科技企业只能选择境外上市的问题。另一方面,在把好上市公司入口的同时,畅通了退出渠道,实现优胜劣汰。科创板、创业板改革落地以来,出现了破发增多、定价中枢回归等积极变化,也反映了市场对这种良性循环的预期。三是要把握好融资端改革和投资端优化之间的平衡。投融资两端协调发展是注册制改革顺利推进的重要保障。在试点注册制过程中,证监会同时加强投资端制度建设,积极引导更多中长期资金入市。2019年以来,权益类公募基金募集规模超过2万亿元,越来越多的中小投资者通过公募基金参与资本市场。沪深股通净买入4500多亿元,外资参与A股市场的力度不断加大。在相关部委的大力支持下,银行理财、保险资金等中长期资金入市也取得积极进展。四是要促进市场各参与主体的权责对等。注册制的基本内涵是处理好政府与市场的关系,理清市场各参与主体的责权利关系。在注册制下,企业发行上市的便利性有了明显提高,中介机构有了更好的发展机遇,但也要求各市场参与方诚信自律,归位尽责。发行人是信息披露的第一责任人,要坚持合规经营,不断完善公司治理,增强回报投资者、履行公众公司义务的意识。中介机构要充分发挥资本市场“看门人”的作用,坚持职业操守,不断提升专业服务水平。交易所要守住板块定位,把好审核质量关,不断优化企业服务。只有每个环节都压实责任、履职尽责,注册制才能形神兼备。李超表示,经过科创板、创业板两个板块的试点,全市场推行注册制的条件逐步具备。下一步,证监会将认真贯彻党中央、国务院决策部署,坚定市场化、法治化改革方向,学习借鉴国际最佳实践,保持定力,循序渐进,扎实稳妥办好注册制改革。原标题:招赞爆近20只可转债向上触发熔断机构冷眼静观游资爆炒见习记者 孙翔峰可转债疯狂的表演引起了市场高度关注。10月22日,招赞爆正元转债日内涨幅超过170%,多只转债跟随暴涨,近20只可转债日内向上触发“熔断”。值得注意的是,暴涨的可转债大多规模较小,且债券评级处于相对较低A+甚至更低,此类个券往往因为风控被排除在机构投资范围之外。在此背景下,暴涨的可转债背后几乎没有机构资金参与,机构交易员们冷眼静观“游资”表演,事实上也缺少了用脚投票给市场降温的能力,一旦炒作资金后继无力,或者在风险增加之后转向风险收益比更低的市场,可转债的风险就会降临。炒作风险高企“当前市场缺乏主线,一些炒作资金涌入可转债市场,”中信证券研究部大类资产配置首席分析师余经纬对证券时报记者表示,随着部分转债价格持续走高,其中风险已经非常明显。数据上看,部分暴涨转债已经高度脱离基本面。一般而言,可转债的价值是转股价值和纯债价值中高者,正常情况下,为了推动投资者将可转债转换为股票,其转股价值会相对偏高。因此,转股价值成为衡量可转债价格的重要指标。但是近日暴涨的债券,其转股价值已经远远高出正常范围。比如22日暴涨176.41%的正元转债,其转股溢价率已经高达170.58%。近日大涨的可转债,还普遍存在债券余额较小的情况,正元转债的债券余额仅有1.66亿元,当日101.24亿的成交额下,正元转债的换手率高达6095.31%。东海证券上海自营分公司固定收益部研究员寿林荣认为,部分可转债规模较小,天然就是适合炒作的工具,不少资金会趁着市场行情冷淡但是人气尚在之时“赚一把就走”。“其实这个就是单纯的炒作,最后接的人被宰。”北京一家券商的固收人员对记者表示。事实上,可转债的炒作行情年内已经有多次,但最终多是一地鸡毛。5月6日晚间,当时转股溢价率已经飙升至170.83%的泰晶转债宣布赎回,次日开盘暴跌30%。至该转债摘牌时,其价格仅为125.47元,较前期最高价跌幅超过70%。泰晶转债的赎回也导致起步于3月份的可转债炒作行情告一段落。余经纬表示,近日部分可转债价格飙涨之后,如果有标的提前赎回,或许又会导致行情戛然而止。机构冷眼旁观和股票不同,可转债因为有评级存在,天然就有着所谓的“三六九等”。一些券商固收交易人员对证券时报记者介绍,大多数机构对于可以交易的可转债有评级要求,一般AA-的评级是底线。“我们一般只交易AA评级的可转债,AA-的债券必须有非常深入的研究报告等支持才会谨慎决策。”寿林荣对证券时报记者表示。从10月22日的行情来看,当日涨幅前10的可转债债券评级无一达到AA标准,最高评级的哈尔转债为AA-,其余皆为A+,这意味着这些债券根本不会有机构参与。除此之外,大多数券商机构资金不能日内回转,一些机构持仓可转债的规模也有较多限制,这些都限制了机构参与暴涨可转债的行情。“个人和炒作资金是可以做回转交易的,但是机构严禁同日反向,其实是没办法利用交易规则的优势。那你去跟人家玩的话,肯定会吃亏。”有机构交易人士对证券时报记者坦言。在机构资金各种受限的背景下,可转债成为炒作资金的“乐园”。“可转债的炒作和机构投资标的已经是两个市场,资金会主动选择无法进入机构标的池的个券参与,”寿林荣对证券时报记者表示,“一般情况下,机构应对无理由暴涨的第一策略就是卖出,炒作资金选择机构不参与的个券标的,也就规避了和机构做对手盘的风险。”当前的可转债炒作几乎成为了“游资”的独角戏,机构交易员们正在冷眼静观,但事实上也缺少了用脚投票给市场降温的能力。余经纬认为,一旦炒作资金后继无力,或者在风险增加之后转向风险收益比更低的市场,可转债的风险就会降临。

原标题:拍出朋友片中国证监会市场一部主任李继尊:拍出朋友片新一轮资本市场改革处于关键攻坚期 本报记者 吴晓璐“资本市场基础制度是管根本、管长远的,制度的建设要靠改革来推动。”10月22日,在2020金融街论坛年会“金融合作与变革”平行论坛上,中国证监会市场一部主任李继尊表示,以科创板改革为标志,新一轮资本市场改革多点突破、全面展开,创业板、新三板等一系列重大改革陆续推出,对外开放全面提速,法治建设大胆推进,呈现出崭新的气象。但是,新一轮资本市场改革还面临着不少挑战,当前和未来一个时期,资本市场改革处在十分关键的攻坚期,也处在宝贵的机遇期。李继尊表示,新一轮资本市场改革有三个特点:第一是坚持增量改革引领,不断推进改革的试点。科创板是新一轮资本市场改革的突破口,在新设的板块试点注册制,并且推进一揽子改革,阻力相对小,风险相对可控。事实也表明,科创板扮演了资本市场改革试验田的角色,凝聚了改革共识,坚定改革信心,带动了整个市场的改革,这就是科创板的意义所在。第二个特点是抓住注册制改革龙头,系统推进发行上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革。注册制改革实际上涉及监管理念、监管体制、监管方式的深刻变革,不是单纯的解决入口问题,还必须畅通出口,实行更加严格的信息披露制度,更加市场化的交易制度等。还要加大违法违规行为的处罚力度,督促发行人、中介机构等市场主体归位尽责,真正形成有效的市场约束。将选择交给市场,因此在改革的安排上采取了以板块改革为载体,分步实施的策略,每一个板块改革实际上都是综合性的改革。第三个特点是按市场规律办事,突出市场化、法治化的改革导向,在改革方案设计中很重要的原则就是响应市场呼声,顺应市场需求,借鉴成熟市场经验,真正改出制度的科学性、实用性和生命力,激发出市场活力。“通过新一轮改革,资本市场基础制度建设取得了突破性进展,整个市场正在发生深刻的变化。”李继尊表示,比如对于科创企业的包容性增强,企业发行上市效率更高、更加透明、可预期,促进了资本要素向科创领域集聚,畅通了科技、资本和实体经济的高水平循环。再比如退市力度前所未有,促进了市场的优胜劣汰。据统计,去年以来有24家上市公司被强制退市,这个数据是之前6年总和的两倍。“新一轮资本市场改革还面临着不少挑战,一些更加市场化的制度安排需要在实践中不断磨合、不断调试,特别是存量市场的改革挑战更大,考验着改革担当和改革定力。”李继尊表示。近一周(10.16-10.22),圈照获得券商买入型评级的A股上市公司共有367家,圈照其中超六成获机构评级公司本周股价下跌,多只业绩高增长公司股价回调幅度超20%。超六成获机构评级公司股价下跌证券时报·数据宝统计显示,近一周从个股表现看,机构评级股整体表现不佳,超六成公司股价出现下跌,周累计平均下跌1.51%。获机构给出买入型评级的亚士创能、爱乐达、山河药辅和思源电气周累计下跌超15%。亚士创能近一周累计下跌近24%,公司第三季度单季度预计实现归母净利润1.13-1.29亿元,同比增长154%-190%。公司为建筑涂料和建筑保温新材料的龙头企业,在业绩表现出高增长的态势下,股价出现大幅回调或与其获利盘较多有关,其股价今年以来最高上涨近3倍。多数业绩高增长的公司股价已提前反馈,在公司发布高增长的业绩预告和财报后,近期股价不涨反跌,如爱乐达、思源电气、凯伦股份、日月股份和天铁股份近一周股价跌幅均超10%,这些公司的三季报或业绩预告归母净利润增幅下限均超90%。受益于航空制造行业需求增长,爱乐达前三季度业绩快速提升,公司预计第三季度实现盈利3186万元-3251万元,同比增长2385%-2435%,而公司年内股价至今累计上涨270%。日月股份是铸件行业龙头,前三季度归母净利润同比增长104%,近一周有10家机构给出买入型评级也未能阻止公司股价下跌,周累计下跌11.87%。12只业绩高增长公司股价回调超20%数据宝统计显示,近一周机构给出买入型评级的公司中,超四成公司三季度业绩同比实现增长,其中三季报业绩同比增幅超90%且最新价距年内高点回调幅度超20%的共有12家。兴森科技年内股价回调幅度最大,高达37.6%,公司前三季度实现归母净利润4.46-4.60亿元,同比增长93.17%-99.24%,不过第三季度预计实现归母净利润0.70-0.84亿元,同比下降8.14%-23.51%。兴森科技作为国内PCB样行业的龙头企业,在PCB样板、小批量板市场有较强的竞争力和议价能力。三鑫医疗、大立科技和凯伦股份年内至今股价涨幅仍超120%,股价分别回调30%、21%和37%。凯伦股份第三季度实现归母净利0.82,同比大增201.99%,利润增速更高预计与主要原材料价格回落有关。从估值角度看,这12家公司最新滚动市盈率普遍不高,除亚玛顿外,其他公司均不高于50倍。有市场分析人士指出,市场震荡加剧了高位股的获利盘兑现,增加了高位股的股价波动,这些业绩高增长公司的股价下跌是砸出了黄金坑还是下跌才刚刚开始,还很难说。3股获机构上调评级数据宝统计显示,近一周和而泰、比音勒芬和紫金矿业获机构上调评级。和而泰为国内外市场智能控制器领先企业,长城证券认为,其子公司铖昌科技微波毫米波射频芯片具备稀缺和领先地位,因此上调公司投资评级。和而泰2018年收购铖昌科技部分股权(当前持股比例65%),铖昌重点聚焦毫米波射频芯片设计,下游民用卫星等特种行业预计将在“十四五”期间迎来定制化/批量化双种类产品需求增长。华西证券上调比音勒芬公司评级,并指出疫情以来,公司复苏好于同业,新零售业务加速布局,将贡献收入增长新增长点。万联证券上调紫金矿业评级,并指出紫金矿业作为国内金、铜矿业开发龙头,产量将迎高增,且具备长期成长能力,价格预期向上,受益于盈利增长和估值扩张长期可期。近一周,获得券商给出最高目标价不低于4家的公司中,将平均目标价与最新收盘价比较,招商积余、招商蛇口、冀东水泥、淮北矿业、智飞生物、好莱客和中材科技的机构预测平均上涨空间居前,均超30%。招商积余的上涨空间最大,公司前三季度实现归母净利润3.27亿元,同比增长137%,公司物管业务延续业绩亮眼表现,最新价距年内高点回调幅度超35%。

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